【资讯】货币基金新规下,如何把握投资新风向?券商集合资产管理计划即将上线!

摘要: 新规的颁布对基金管理人做好流动性风险管控工作提出更高的要求,那对投资人有何影响?

10-11 16:15 首页 上行快线

你不一定要点蓝字关注我的

(图片来源于网络)

      2017年9月1日,证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“管理规定”),自10月1日起实施。

该规定共10章41条,主要内容涵盖基金管理人内部控制以及基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务环节的规范,并针对货币市场基金的流动性风险管控做出了专门规定。

新规的颁布对基金管理人做好流动性风险管控工作提出更高的要求,那对投资人有何影响?

小编带您解读下新规的相关规定:

01

根据《管理规定》第二十八条:

“基金管理人新设货币市场基金,拟允许单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%情形的,除应当符合本规定第十四条要求外,还应当至少符合以下情形之一:(一)不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算;(二)80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。”

该条规定要求基金至少符合两种情形之一,如果基金采用第一种情形,即不得采用摊余成本法,则货币基金则可能出现亏损的情况。

如果采用摊余成本法,则需要满足80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。

这在一定程度上降低收益回报,不利于规模扩张。


02

 下调投资流动性受限资产上限:

《管理规定》要求:“单只货币市场基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的10%。”

而对货币市场基金来言,流动性受限资产是指到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款(含协议约定有条件提前支取的银行存款)。

这显然比《货币市场基金监督管理办法》中30%的上限规定更为严格。


03

 风险准备金提取要求限制货基扩张规模:

《管理规定》要求:“同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。”“自本规定施行之日(2017年10月1日)起,基金管理人的风险准备金不符合本规定的,不得发起设立新的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金与单笔认申购基金份额采用固定期限锁定持有的理财债券基金,并自下个月起将风险准备金的计提比例提高至20%以上。”

按照新规的要求,如果货币基金规模超过了200倍的风险准备金要求,则把风险准备金计提比例从10%提升到20%,将明显约束了货币基金规模的扩张。


04

《管理规定》还依据货币基金前十大持有人的持仓集中度情况制定了不同的组合剩余期限限制:

主要包括对货币基金投资组合的剩余期限,即投资占比作了相应的规定。这相比《货币市场基金监督管理办法》中要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天,平均剩余存续期不得超过240天的规定在流动性要求方面更为严格。

另外,《管理规定》还要求不符合流动性比例相关规定的货币基金在发生大额赎回时征收惩罚性赎回费:“对当日单个基金份额持有人超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费用。”

而监管层之所以要限制机构定制公募基金尤其是货币基金,主要是出于防止货基遭遇巨额赎回带来的市场风险。

 新规将对货币基金投资同业存单的集中度形成硬性约束,阻碍其通过配置低评级银行存单获取较高收益的行为,导致货币基金收益降低。加设的占银行净资产比例的限制也将加大大型货币基金的资产配置难度。 


目前市场上的类固收产品主要以券商资管计划为主要形式,投向以债券为主,期限固定,从投资角度看收益较为稳定,流动性较之货币基金略显不足,但收益相对较高。

在货币基金发展受限制的情况下,以券商资管计划形式为主的类固收产品可能成为新的替代品。

类固收产品可能成为替代品

上行快线将于10月底引入某券商集合资产管理计划,敬请期待:

产品规模丨

产品存续规模约450亿,通过代销渠道在过去一年内销售累计总额约458.7亿,投资者本息全部兑付。

投资范围丨

固定收益类资产、现金类资产、债券正回购、权益类资产(从二级市场买入股票和权证)、股票质押回购交易以及其他法律法规等政策许可投资的品种。

产品周期丨

可提期限极为灵活,运作周期涵盖1天、7天、14天、30天、2个月、3个月、6个月、9个月及1年等期限。

产品运作丨

管理人严格按照合同进行信息披露,按时分红。

产品优势丨

大众客户:五万起投,产品起投门槛较低。适合大众客户进行日常理财。

高净值客户:产品收益稳定,成立至今全部如期兑付,可作为高净值客户资产配置首选。

机构客户:产品选券借劣模型建立债券评级库,精选优质债券,严格把控风险,符合机构客户需求。

以上内容仅供参考,不作为投资依据。



首页 - 上行快线 的更多文章: